5-17 · 不要浪费钱
用宽基指数基金替代主动管理基金作为长期底仓（长期拿着不动的那部分钱）
说人话
美国的主动基金合起来买的那堆股票，已经很接近整个市场了。但它们多收的那笔管理费，是实打实从你到手的收益里扣掉的。把基金的业绩当成运气反复重算来比，能靠多赚的那部分把自己收的费挣回来的基金，很少。
成本
不花钱。代价是你放弃了「选中明星基金经理」的可能。难的是指数跌的时候，你也要跟着一起承受，不能中途跑掉。
收益
美国主动股票型基金的整体组合接近市场组合：这些基金合起来持有的股票，和整个市场差不多。但主动管理的高成本原封不动地变成了投资者更低的净回报（扣完费用后到手的收益）。研究用了自助法模拟，把业绩反复随机重排，看单凭运气能做到什么程度。结果显示，很少有基金能产生足以覆盖成本的超额收益：基金比市场多赚的那部分，够不上它收的那笔费（美国，2010 年发表）。标普道琼斯指数公司每年统计一次：2024 年，美国主动管理的大盘股票基金有 65% 跑输标普 500。它统计了 24 年，平均每年有 64% 跑输。截至 2024 年底的 15 年里，所有类别中都没有哪一类是多数主动基金跑赢的
原文怎么说
Fama EF, French KR (2010). Luck versus Skill in the Cross-Section of Mutual Fund Returns. The Journal of Finance 65(5):1915-1947. <https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x>；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2024. <https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/>（官网拒绝自动抓取，数字按 2025-05-12 的存档核对：<https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/>）；S&P Dow Jones Indices (2025). SPIVA Asia Ex-Japan Scorecard Mid-Year 2025（Report 1a，China Large-Cap 对 S&P China A 300 的跑输比例：1 年 60.5%、3 年 69.6%、5 年 50.8%）. <https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf>（官网拒绝自动抓取，按存档核对）；Harvey CR, Liu Y (2022). Luck versus Skill in the Cross Section of Mutual Fund Returns: Reexamining the Evidence. The Journal of Finance, 77(3). <https://doi.org/10.1111/jofi.13123>（争议方）
备注
争议：有一篇文章重新检验过这个结论。它指出，Fama-French 那套反复重抽样本的检验方法抽得不够。照它的算法，就算一只基金多赚的那部分确实很明显，也可能被判成「和运气分不出区别」。所以「几乎没有基金有技能」这个结论可能下得过重了。中国的数字没有美国那么一边倒。标普道琼斯截至 2025 年 6 月的统计，A 股大盘主动基金跑输标普中国 A 股 300 指数的比例，1 年是 60.5%，3 年是 69.6%，5 年是 50.8%。这份统计只算到 5 年，拿不出更长的数。所以在中国，主动基金长期跑不赢指数还没有定论，但指数基金费率低这一点照样成立。不构成投资建议。
参考文献
- https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01598.x
- https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
- https://web.archive.org/web/20250512071051/https://www.spglobal.com/spdji/en/spiva/article/spiva-us/
- https://web.archive.org/web/20251103165922/https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/spiva/spiva-asia-ex-japan-mid-year-2025.pdf
- https://doi.org/10.1111/jofi.13123
第 5 节其余 49 条
- 5-1关掉所有自动续费，改为到期手动续
- 5-2每年三月到六月做一次个税汇算，专项附加扣除该填的填
- 5-3公积金不只用来买房：租房、装修、物业费都能提，2026 年 9 月 20 日起按新条例办
- 5-4每年重算一次手机和宽带套餐，用不上的降档，运营商不给转就投诉
- 5-5不买彩票
- 5-6看到「高收益」「保本」「稳赚」直接走开
- 5-7不用信用卡最低还款，不为消费开分期或消费贷；非借不可，先把利息换成年化利率再比
- 5-8不给主播打赏、不给游戏充值、不冲动下单
- 5-9孩子用手机充值打赏，八岁以上的大额支出未经家长追认可以主张退
- 5-10教孩子记一句话：网上任何人让你拿家长的手机去操作、去报验证码，都是骗子
- 5-11拒绝电子产品的延长保修（延保）
- 5-12优先选通过一致性评价的仿制药和集采中选药
- 5-13在医保 App 上办一次家庭共济绑定，职工医保个人账户的钱就能给配偶、父母、子女看病买药
- 5-14喝烧开的自来水，不常年订饮水机用的桶装水、买瓶装水
- 5-15不频繁交易股票，行情暴涨暴跌的时候更要少动手
- 5-16不借钱投资、不加杠杆、不买自己看不懂的
- 5-18同类基金优先选费率低的
- 5-19别把钱押在一只股票、一个平台、一套房上
- 5-20交个税且税率到 10% 及以上的人开个人养老金账户，每年最多 12000 元能在税前扣掉；不交个税或税率只有 3% 的人开了不划算
- 5-21健身房按次付费或短周期付费，除非有一年以上的稳定记录
- 5-22交预付款要签书面合同；商家出风险要停收，跑路前你有权要回未消费的余额
- 5-23大额非必需购买设 24 小时冷静期，网购善用七日无理由退货
- 5-24不为「划线价」和大促囤货
- 5-25保险优先买消费型，把「返还」「分红」当作不保证的部分
- 5-26三者险买够：交强险限额全国统一且不高，超出的部分从你自己家里出
- 5-27先存出 3 到 6 个月生活费的应急金，放在随时能取的地方
- 5-28提前还房贷之前先做一道比较题，不要凭感觉
- 5-29网购认平台规则和法条，不认主播和「好评」
- 5-30直播间买的东西出了问题，先向平台要卖家和带货人的信息，平台必须给
- 5-31买到不安全的食品，除了退钱还能要十倍价款，增加赔偿不足一千元的按一千元算
- 5-32买大件前先查国家抽检通报、3C 认证和能效标识
- 5-33手串、玉石、名表、潮玩按「花掉的钱」算账，不按「存下的钱」算
- 5-34珠宝玉石只认带 CMA 标志的检测报告，并到发证部门官网核一下这家机构
- 5-35盲盒、抽卡这类随机销售，按「这笔钱不会回来」算
- 5-36在意食品里加了什么，就买预包装的：散装柜台法律上不要求标配料表
- 5-37亏了的股票也要按事先定好的规则卖掉，不靠往下补仓摊平成本翻身
- 5-38想买美股这类海外资产，走 QDII 基金或港股通，别去境外券商开户，也别拿每年的换汇额度去买
- 5-39只给自己扛不住的损失买保险，扛得住的损失用应急金兜着
- 5-40家里有人靠你的收入过日子，先给挣钱的人买定期寿险，别先给孩子买
- 5-41签了一年以上的人身险又后悔，在犹豫期内退掉，保费基本全退
- 5-42在银行柜台签字前，先看清手里的是存款还是保险
- 5-43想退保就自己找保险公司办，别找「代理退保」，觉得被误导了打 12378 投诉
- 5-44保单上把受益人写成具体的人，出了事记得去领钱：寿险 5 年、其他保险 2 年内要主张
- 5-45别拿钱买比特币、泰达币这类虚拟货币，别人拉你一起投也不跟：交易不受法律保护，亏了打官司也要不回来
- 5-46没单位的人自己交职工养老保险，按最低档交、先把年限交够最划算；别当成一交就赚，按最低档也要领约 10 年才回本
- 5-47买新车提车时当场验车，收好发票和三包凭证；头 7 天、头 60 天里出大毛病，可以要求换车或退车
- 5-48在车商那里买二手车，先查出险和维修记录，合同里写明「不是事故车、泡水车」；被隐瞒了可以要求退车并赔三倍车款
- 5-49在 4S 店买车，不交「金融服务费」，保险、贷款、上牌也不必在店里办
- 5-50跟团游被导游带进没约定的购物店买了东西，回来 30 天内找旅行社退货，货款让旅行社先垫
读完这条，测测对应的人格
金钱人格测试
存钱上瘾或月光成性的每一种钱包——3 分钟画一幅像，本地作答不上传